早盘观察 丁二烯橡胶：供应增产，汽车贸易额创新高

核心观点

• 丁二烯橡胶供应增产，需求疲软： 2026年上半年，国内丁二烯产量连续增产，高顺顺丁产量也持续增长，但下游轮胎需求增速放缓，导致供需矛盾加剧，胶价承压。
• 汽车贸易额创新高，出口面临压力： 2026年上半年，中国橡胶轮胎出口量及金额均创历史新高，但出口金额同比下降，表明出口面临一定压力。
• 宏观经济环境影响： 花旗全球经济意外指数增速放缓，美国经济政策不确定性指数回落，均对商品价格产生利空影响。
• 行业政策影响： 欧盟对中国轮胎反倾销税的实施，以及国内关于汽车后市场消费的政策，对橡胶行业产生影响。

关键数据

• BR主力09合约价格： 在观察期内，BR主力09合约价格波动较大，下跌幅度超过0.65%，也出现过上涨超过0.48%的情况。
• 丁二烯产量： 2026年6月，国内丁二烯产量为44.1万吨，同比增产0.3%。
• 顺丁橡胶产量： 2026年6月，国内顺丁橡胶产量为13.1万吨，同比增产0.9万吨。
• 轮胎库存： 国内全钢轮胎产线成品库存去库至39.4天，半钢轮胎产线成品库存去库至45.1天。
• 丁二烯港口库存： 2026年7月，国内丁二烯港口库存累库至5.99万吨，同比累库1.13万吨。

研究结论

• BR丁二烯橡胶短期偏空： 由于供应增产而需求疲软，BR丁二烯橡胶短期偏空，关注13980点近日高位处的压力。
• 套利机会： BR2609-RU2609套利组合表现良好，可在-3350点近日低位处设置止损持有。
• 期权策略： 观望期权策略，暂无明确方向。

交易策略建议

• 单边： BR主力09合约观望，关注13980点近日高位处的压力。
• 套利： BR2609-RU2609（2手对1手）报收-3175点持有，宜在-3350点近日低位处设置止损。
• 期权： 观望。