全球能源周报(07/13-07/17)：海峡扰动带来油气行情，容量拍卖定调北美电力长期稀缺性

核心观点

一、油气与传统能源

• 地缘冲突骤然升级导致国际原油市场大幅上行，WTI与布伦特分别上涨10.9%和11.9%，创一个月新高。
• 6月临时停火备忘录破裂，霍尔木兹海峡关闭，供应中断风险重新成为定价中枢。
• 天然气市场分化加剧，HenryHub价格下跌，欧洲TTF上涨，亚洲JKM冲高回落，TTF重新升水JKM。

二、电力与公用事业

• 美国电力市场定价重心转向容量与互联约束，PJM容量拍卖连续第三次顶格出清，容量缺口扩大。
• 欧洲电价反弹且北南分化，北欧水电富余地区电价下跌，南欧在制冷负荷与燃料成本支撑下电价高达160欧元上方。

三、氢能与可再生能源

• 能源板块随油价共振走强，油气上游及一体化巨头领涨。
• 核电板块加速出清，小型堆概念股重挫，资金从叙事炒作向业绩验证迁移。
• 绿电与氢能延续弱势，利率预期反复与政策不确定性继续压制板块。

关键数据

• WTI与布伦特原油期货价格分别上涨10.9%和11.9%。
• 美国天然气库存总量升至3,024Bcf，正式突破3万亿立方英尺关口。
• 美国活跃钻井总数为588个，较前一周增加7个。
• 欧洲TTF主力期货单周上涨约8%，收于54.85欧元/MWh附近。
• 美国PJM容量拍卖连续第三次顶格出清。

研究结论

• 后续需关注中东局势演变、海峡通航恢复进度以及美伊双方是否重回谈判轨道。
• 容量稀缺确认叠加互联规则落地，现金流稳定的管输资产与可调度电源仍是配置主线。
• 建议关注KinderMorgan（KMI）、EdisonInternational（EIX）、VentureGlobal（VG）、TargaResources（TRGP）、Williams（WMB）、Entergy（ETR）、KinetikHoldings（KNTK）。