葛兰素史克 camlipixant 头部数据未达预期：项目终止且影响中期指引

核心观点

• Camlipixant 管线终止： GSK 的慢性咳嗽药物 Camlipixant 因 CALM1 成功而 CALM2 失败的重复性主要临床试验结果，导致该资产终止。
• 业绩与预期差距： GSK 的业绩未达预期，管线消息流缺乏亮点，导致市场对中期指引与预期之间的差距持续扩大。
• 估值与市场预期： 德意志银行对 Camlipixant 的估值高于市场对 2031 年预期的 41.5 亿英镑，预计其在 GSK 集团 NPV 中占 74p/sh。

关键数据

• Camlipixant 销售预测： 德意志银行预计 Camlipixant 在 2037 年的峰值销量为 8 亿英镑。
• 临床试验结果： CALM1 试验成功，而 CALM2 试验失败，导致 Camlipixant 管线终止。
• 市场预期： 市场对 GSK 的中期指引预期为 35 亿英镑，而德意志银行的预期为 37 亿英镑。

研究结论

• 轻微利空消息： Camlipixant 管线的终止对 GSK 来说是一个轻微的利空消息，但市场已对此有所预期。
• 持续关注 GSK 研发管线： 报告建议投资者持续关注 GSK 的其他研发管线，以评估其对公司未来的影响。
• 维持买入评级： 德意志银行维持对 GSK 的买入评级，目标价 52 英镑。