短期回调不改长期上涨趋势，持续把握医药中长期底部机会

研报总结

本周观点

短期回调不改医药板块长期上涨趋势，持续把握医药中长期底部机会。本周医药板块跑赢沪深300收益率4.69个百分点，但受短期资金浮盈及大盘系统性回落影响，周五单日出现较大回撤。当前医药板块基本面（5年调整、股价估值相对底部、政策面逐步改善）处于历史低位，建议持续重视并积极加配。重点关注：①创新药及产业链主线；②Q2业绩超预期的CRO&CDMO、生命科学上游、困境反转的个别器械、原料药等个股。

政策与行业热点

国务院发布《国民健康“十五五”规划》，全链条支持创新药械发展，建议积极把握创新药械及产业链投资机会，关注创新药、中药、高端医疗器械及其产业链相关标的。

一周行情动态

2026年初至今，医药板块收益率-6.69%，跑输沪深300收益率4.51个百分点。本周医药板块下跌0.57%，跑赢沪深300收益率4.69个百分点。细分板块表现：中药上涨5.23%，医药商业上涨3.33%，医疗器械下跌0.64%，化学制药下跌1.56%，医疗服务下跌2.22%，生物制品下跌2.50%。

板块估值

以2026年盈利预测估值计算，医药板块估值26.6倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率37.3%；以TTM估值法计算，医药板块估值28.6倍PE，低于历史平均水平（34.8倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率14.4%。

个股表现

本周创新药及产业链等个股表现亮眼；前期超额明显部分个股有所回调。

重点推荐个股表现

中泰医药重点推荐本月平均上涨2.00%，跑输医药行业1.98个百分点；本周平均下跌3.93%，跑输医药行业3.35个百分点。

重点公司动态

多家公司发布Q2业绩预告，表现亮眼，如金域医学扭亏为盈、康龙化成营收利润双增长、昭衍新药净利润大幅增长、科伦博泰生物saC-TMT联合免疫治疗在NSCLC研究中获阳性结果、英矽智能与保瑞药业拟建立战略联盟、艾力斯业绩显著跃升等。

重点公司股东大会提示

阳光诺和、海尔生物、可孚医疗、海思科、京新药业、圣诺生物等公司即将召开股东大会。

维生素价格跟踪

本周维生素A、维生素E、维生素D3、维生素B1、维生素B2价格下跌，维生素C、泛酸钙价格保持稳定。

风险提示

政策扰动风险、药品质量问题、信息滞后或更新不及时风险。