市场回顾与展望
国际市场方面：
- 美元指数小幅下降至100.76，美元兑巴西雷亚尔为5.12。
- WTI原油价格上涨14.35%至81.77美元/桶。
- 纽约原糖期货价格下跌0.27%至14.82美分/磅。
- 基金持仓方面，基金多单增加8163手，空单增加5043手，净多单小幅增加至-94593手。
- 巴西中南部26/27榨季累计产糖684万吨，同比减少14万吨，累计入榨甘蔗1.45亿吨，同比增加16%。
- 印度25/26榨季食糖产量预计为3240万吨，其中乙醇耗糖310万吨，食糖净产量为2930万吨，累计批准出口200万吨，但5月中旬暂停至9月30日。
- 泰国25/26榨季累计产糖1200万吨，同比增加195万吨。
- ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季供应短缺26万吨。
国内市场方面：
- 广西集团现货报价下跌60元/吨至5210元/吨，郑糖主力下跌160元/吨至5124元/吨，主力合约基差大幅走高。
- 2026年5月进口食糖21万吨，25/26榨季累计进口263万吨；5月进口糖浆和预拌粉11万吨，累计进口82万吨。
- CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨，消费量1570万吨，进口量500万吨；26/27榨季产量为1293万吨，消费量1573万吨，进口量480万吨。
下周市场展望：
- 国际市场需关注巴西压榨进度和印度季风降水进度，美伊关系紧张，宏观扰动加剧。
- 国内市场关注结构性价差机会，25/26榨季国内食糖产量增幅超预期，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏展开交易，常规/非常规进口仍维持较高水平。
操作建议
国际市场：
- 印度有望再度进口，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
国内市场：
- 关注9月合约减仓行情，9月合约基差走高，持仓量同比偏高，关注移仓导致的结构性机会。
风险点
- 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。
