周度评估及策略推荐
黑色产业链示意图
周度要点小结
- 供应：最新一期全球铁矿石发运总量2890.1万吨，环比减少659.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2250.3万吨，环比减少581.3万吨。澳洲发运量1671.2万吨，环比减少241.6万吨，其中澳洲发往中国的量1371.7万吨，环比减少295.5万吨。巴西发运量579.0万吨，环比减少339.6万吨。中国47港到港总量2377.7万吨，环比减少210.1万吨；中国45港到港总量2335.4万吨，环比减少176.7万吨。
- 需求：日均铁水产量239.21万吨，环比减少2.06万吨；钢厂盈利率37.23%，环比减少3.03个百分点；高炉开工率82.73%，环比减少1.11个百分点。
- 库存：全国47个港口进口铁矿库存总量17064.74万吨，环比下降261.29万吨；日均疏港量296.41万吨，环比下降45.18万吨。
- 小结：供给方面，海外矿石发运量随季末冲量结束而大幅回落，澳洲、巴西发运量均下降，非主流国家发运量高位下降，近端到港量受天气影响环比降低。需求方面，钢联口径日均铁水产量快速回落，主要系检修高炉数增多及个别钢厂降负荷生产，钢厂盈利率跌破四成。库存端，钢厂进口矿库存环比去库，港口库存较往年同期超季节性去化。综合来看，供给端季节性回落，需求侧铁水产量预计下滑，海运成本小幅回调，中东冲突及能源成本扰动对价格有所提振，BHP与工会谈判未达成协议加剧短期发运担忧。短期价格预计震荡盘整。
估值驱动
期现市场
- PB-超特粉价差138元/吨，环比变化-4.0元/吨。
- 卡粉-PB粉价差157元/吨，环比变化-2.0元/吨。
- 卡粉-金布巴粉价差206元/吨，环比变化+4.0元/吨。
- (卡粉+超特粉)/2-PB粉价差9.5元/吨，环比变化+1.0元/吨。
入料配比、废钢
- 球团入炉配比13.88%，较上期变化-0.1个百分点。
- 块矿入炉配比12.82%，较上期变化-0.06个百分点。
- 烧结矿入炉配比73.3%，较上期变化+0.17个百分点。
- 唐山废钢价格2115元/吨，环比变化+10元/吨。
- 张家港废钢价格2070元/吨，环比变化0元/吨。
钢厂盈利率
- 钢厂盈利率37.23%，环比变化-3.03个百分点；钢联口径PB粉进口利润-9.84元/湿吨。
库存
- 全国45个港口进口铁矿库存16344.95万吨，环比变化-251.41万吨。
- 球团263.4万吨，环比变化-16.8万吨。
- 港口库存：铁精粉1509.26万吨，环比变化-30.33万吨。
- 港口库存：块矿1675.68万吨，环比变化-62.66万吨。
- 澳洲矿港口库存8532.64万吨，环比变化-241.18万吨。
- 巴西矿港口库存4589.83万吨，环比变化+42.35万吨。
- 钢厂进口铁矿石库存8699.11万吨，环比变化-189.44万吨。
供给端
- 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1291.6万吨，周环比变化-290万吨。
- 巴西发运量569万吨，周环比变化-341.9万吨。
- 最新一期力拓发往中国货量366.9万吨，周环比-153.9万吨。
- 必和必拓发往中国货量363.6万吨，周环比-178.2万吨。
- 最新一期淡水河谷发货量441.4万吨，周环比-244.6万吨。
- FMG发往中国货量352.4万吨，周环比+65.5万吨。
- 最新一期45港到港量2335.4万吨，周环比-176.7万吨。
- 5月中国进口铁矿石9771.12万吨，月环比-614.26万吨；非澳巴铁矿石进口量1977.23万吨，月环比-166.53万吨。
需求端
- 国内日均铁水产量239.21万吨，环比变化-2.06万吨。
- 高炉产能利用率89.78%，环比变化-0.77个百分点。
- 45港铁矿石日均疏港量290.18万吨，环比变化-33.93万吨。
- 钢厂进口铁矿石日耗293.76万吨，环比变化-2.18万吨。
基差
- 截至7月17日，测算铁矿石BRBF基差14.12元/吨，基差率1.82%。
