国信期货生猪周报：需求提振不足，期货升水下修

2026-07-17 国信期货大表哥

生猪期货行情：过去一周生猪期货主力合约LH2609合约跌幅5.5%，收报11765元/吨，持仓量继续下降但仍处历史性高位，曲线结构维持正向但变陡。
现货市场：现货震荡偏弱，因二育补栏减弱、终端消费偏淡且规模场出栏量回升。
基本面数据：
- 能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，去产能完成较好，但仔猪价格回升较快，关注后期对去产能的抑制。
- 仔猪出生量年初以来总体高位稳定，下半年理论标猪出栏量较大但空间有限。
- 下半年消费季节性走强，中期现货或震荡、小幅上涨。
短期分析：二育补栏积极性下降、消费疲弱、规模场出栏增加，现货短期上行动力不足，但肥标猪价差偏高、消费走强背景下，现货难有大跌空间。
盘面分析：盘面维持升水结构，对现货上涨有一定计价，操作上以震荡思路为主，价差以逢高反套交易为主。
储备政策：
- 价格过度下跌：国家层面二级预警时视情启动收储，一级预警时启动；地方参照执行。
- 价格过度上涨：市场周期性波动下二级预警时启动投放，一级预警时加大力度；特殊情形下提高涨幅容忍度，一级预警后集中投放。
多口径对比：未展开具体内容。