白糖周报：郑糖增仓下行 资金博弈升级

白糖市场分析

• 价格走势：郑商所白糖期货价格大幅走弱，周度跌幅3.03%；ICE期糖震荡转弱，周度跌幅3.03%。
• 现货及基差：具体数据未详细展开。
• 国内销售情况：广西、云南销售情况未详细展开。
• 进口情况：5月进口21万吨，同比减少14万吨；巴西配额内进口成本4139元/吨，配额外5246元/吨；泰国配额内4112元/吨，配额外5212元/吨。
• 工业库存：2025/26榨季5月工业库存约536万吨，较去年同期增加231.17万吨。
• 仓单及预报：郑糖仓单加预报总计24911张，较上一周减少311张，有效预报0张。
• 巴西生产进度：数据未详细展开。
• 巴西双周制糖比：中南部双周累计甘蔗制糖比为44.17%，去年同期为52.18%。
• 巴西食糖出口：5月糖出口量196.75万吨，较去年减少28.61万吨。
• 国际天气情况：巴西主产区降雨减少；印度季风雨到来，降水增加。

后市市场展望

• 国内市场：郑糖冲高后重心下移，空头资金主动加仓；进口配额预期提升压制多头；工业库存高位但进口偏低；加工糖与广西糖价差维持五百元以上利好国产糖流通；台风影响有限；资金博弈升级，下方关注内部分歧及持仓变化。
• 国际市场：ICE原糖回落，多空题材分化；巴西上调汽油乙醇掺兑比例利好分流甘蔗；产区收割恢复；印度干旱减产预期降温；短期原糖上涨动力衰减，维持区间震荡。

操作建议

• 震荡思路为主。