资金增仓博弈，郑糖宽幅波动

白糖周报2024-3-31 白糖周报|2024-3-31 资金增仓博弈，郑糖宽幅波动 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖5月合约收22.51美分/磅，周涨幅2.97%；伦白糖5月合约651.0收美元/吨，周涨幅1.73%；郑糖主力2405合约收盘价6510元/吨，周跌幅0.49%。 【市场分析】 上周原糖处于震荡区上沿盘整，但受助于5/5合约原白价差支撑，欲有突破前高趋势。宏观面因美国经济稳健扩张，支撑美元指数强劲，市场预计美联储降息延迟至第三季度，巴西雷亚尔走低，但并不影响巴西糖出口。周度船报显示巴西食糖出口顺畅，环比上期增加60万吨左右，预计23/24年度4-3月巴西食糖出口有望接近3600万吨左右，创历史新高。亚太和北非白糖需求带动，印度和中东转口加工贸易增加，近期白糖大幅溢价于原糖，近月原白价差触及160美元/吨，支撑原糖走强。南北半球交替，巴西中南部局部地区已率先开榨， 原糖高位促使生产商继续青睐于产糖，关注二季度巴西中南部天气变化和伦白糖5月合约临近交割节点对市场影响。 国内现货市场交投一般，集团保持顺价销售，南宁报价6700元/吨，比上周涨70元/ 吨；昆明报价6495元/吨，比上周跌15元/吨；销区报价6930-7030元/吨，比上周跌20-50 元/吨。节后以来市场中下游库存偏低，糖源相对集中于糖企，随着3月中下旬贸易商补库， 南方蔗糖集团销售放量，市场对3月销售数据乐观，机构预估广西3月销糖50万吨，接近 上年同期。期现共振，基差收复，呈现弱势态势。临近2405合约进入交割月，现货持续高位，仓单注册缓慢，警惕投机资金异常增仓，造成盘面行情异动，关注资金持仓变化和下周现货销售交投情况。建议节前适量控制仓位。 【策略建议】2405合约周度参考区间6500-6700元/吨。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 数据来源：Wind 图表3：2023年糖浆及预拌糖粉月度进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 数据来源：中国糖业协会 图表4：2022/23榨季食糖月度进口量（万吨） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0.00 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西食糖月度出口量(万吨) 十年范围19/20榨季20/21榨季21/22榨季22/23榨季23/24榨季 450.00 350.00 250.00 150.00 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 50.00 数据来源：巴西对外贸易处 图7：2023/24年度巴西食糖库存（吨） 8年范围18/1919/2020/21 21/2222/2323/24 20000000 15000000 10000000 5000000 4-15 5-15 6-15 7-15 8-15 9-15 10-15 11-15 12-15 1-15 2-15 3-15 0 数据来源：ISMA 图8：原白糖主力合约价差（美元/吨） 数据来源：ICE、华融融达期货 图9：ICE原糖期货持仓 数据来源：CFTC 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。