国金证券 千问接入Apple智能如何影响AI生态格局

核心观点与影响

• 千问接入Apple智能的意义： 阿里千问作为AI能力集成到Apple智能，为中国用户带来智能体验，无需切换应用即可体验文本、图像理解、内容生成等功能。此举标志着端侧AI在国内进入明确合规落地阶段，对iPhone在中国市场的竞争力提升具有边际意义。
• 对手机产业链的带动： 端侧AI的落地将带动手机产业链硬件升级，特别是DRAM、NetFlash、SOC芯片、散热、PCB和电池等方面。DRAM容量提升，手机内存向12GB、16GB甚至32GB升级，高规格LPDDR渗透加速，NetFlash容量提升，SOC芯片算力提升，散热需求增加，PCB和电池性能提升。
• 对苹果产业链的影响： 苹果手机销量逆势增长，产业链公司业绩稳定，积极向AI方向转型。预计苹果明年销量进一步提升，折叠手机放量，提振果链估值，建议关注立讯精密、蓝思科技、水晶光电、鹏鹏鼎控股、东山精密等。

阿里巴巴的影响

• 商业化里程碑： 与苹果的合作是阿里巴巴商业化的重要里程碑，放大了全站AI的价值。合作有望增厚千万MA年化收入，提升阿里云智能集群利用率，摊薄服务器折旧成本，改善资产ROI。
• 千问模型补充： 苹果终端覆盖大量高净值用户，为千问提供海量真实交互样本，优化模型能力和智能体规划能力，构建正向飞轮。
• 全站AI一体化： 合作推动阿里云提升真武芯片采购比例，降低算力硬件采购成本，支撑云业务利润率修复。
• 市场竞争格局： 系统原生AI与C端AI应用并行发展，系统原生AI对纯依靠C端流量的公司形成竞争压力。具备全站AI能力、大模型加云算力加芯片底座的头部玩家更具优势。
• 商业模式： 合作模式可能类似苹果与谷歌的合作，苹果支付授权费，或采取收入分成模式，用户直接付费，苹果抽取佣金。也可能涉及iCloud+订阅等模式。
• 阿里云业务展望： 合作打开MAS业务想象空间，特别是C端增量空间。头部云厂商壁垒抬升，阿里千问地位得到强化和巩固。阿里云AI增长有望加速，实现高质量增长，长期利好云业务EBITDA利润率修复。

研究结论

• 苹果端侧AI落地将带动手机产业链升级，提振果链估值。
• 与苹果的合作是阿里巴巴商业化的重要里程碑，推动阿里云业务发展，强化阿里千问的市场地位。
• 系统原生AI与C端AI应用并行发展，头部云厂商更具竞争优势。
• 建议持续把握阿里AI估值修复机会。