东财新消费医药策略丨从无基之弹到有基反转

核心观点： 中国医药和消费板块进入反转行情，各自有重估逻辑。

医药板块：

• 现状： 创新药和CXO板块反弹明显，但消费类医药板块尚未启动。
• 逻辑： 创新药和CXO板块属于科技属性资产，估值合理，增长确定性高，建议配置龙头公司，尤其是港股优质龙头企业。
• 策略：
  • 配置龙头公司，如药明康德、信达生物等。
  • 挖掘A股二线底部公司，如泰格医药、药石科技等。
  • 关注创新器械板块，如联影医疗、开立医疗等。

消费板块：

• 现状： 基本面底部确立，估值处于历史低位，机构配置低。
• 逻辑：
  • 政策预期：15规划提出明确目标，政策加码预期增强，预计9-12月出台相关政策。
  • 房价企稳：一线城市房价止稳回弹，租金收益率上行，中产消费复苏可期。
  • 通胀预期：厄尔尼诺导致农产品价格上涨，CPI上行可期，必选消费优于可选消费。
• 策略：
  • 关注龙头公司，如海天味业、三全食品、美团等。
  • 配置美妆板块，如贝泰尼、珀莱雅等。
  • 关注游轮板块，如三峡旅游。
  • 配置跨境电商，如极兔。

关键数据：

• 社零增速：5月为负增长，6月微幅增长至3.4%。
• 15规划目标：2030年社会零售规模60万亿，增速4.5%。
• 房价：一线城市租金收益率上行，同比下跌幅度改善。
• 通胀：CPI转正，厄尔尼诺导致农产品价格上涨，猪价可能快速落地。
• 估值：消费板块估值处于历史低位，多数公司PE低于20倍。

研究结论： 医药和消费板块进入反转行情，建议关注核心龙头公司，以及受益于政策预期、房价企稳和通胀预期的细分领域。