华创传媒互联网姚蕾团队昆仑万维300418WAI

昆仑万维将在7月19日WAIC发布全新四大模型，包括Matrix-3.5世界模型、SkyReels v4.5视频大模型、Mureka v9.5音乐大模型和Riemann-1.0机器人模型，覆盖世界模型、视频生成、音乐创作、具身智能四大领域。

公司以四大模型为技术底座，构建覆盖内容生产、创作工具、娱乐平台和游戏世界构建的完整产品矩阵，通过DramaWave/FreeReels/HotDrama（AI短剧）、Skywork（天工超级智能体）、Mureka（AI音乐）、Linky（AI社交）等产品构建收入体系，逐步打通“底层模型-Agent工具-产品/内容生产-全球分发-付费/订阅/广告”的商业闭环。

26Q2，天工AI旗下AINative模型与产品ARR已突破8亿美元，其中AI工具ARR突破1亿美元，AI短剧平台ARR超过7亿美元。

推荐逻辑：

1. AINative业务ARR持续增长（Agent+AI音乐+AI短剧），预计26年底AI工具业务ARR有望达2-3亿美元；短剧实现AI原生化转型，Dramawave（IAP）+FreeReels（IAA）+HotDrama（IAAP，AI为主）形成规模化流水，26年底ARR有望达8-9亿美元；公司年底整体ARR有望达10-12亿美元。
2. 艾捷科芯业务进展顺利，新一轮融资长鑫等知名企业参与，投后估值突破40亿元，关注后续融资节奏。
3. Opera/Starmaker/闲徕游戏等传统业务盈利稳定，支持AI业务发展。