华创传媒互联网 姚蕾团队 昆仑万维 300418 WAIC将发全新四大模型 关注模型能力和商

核心观点与关键数据

昆仑万维将在7月19日WAIC论坛发布四大全新升级模型，覆盖世界模型、视频生成、音乐创作、具身智能四大领域，以模型技术赋能应用，构建“模型能力-产品矩阵-商业收入”完整闭环。

业务进展与产品矩阵

• AINative模型与产品ARR突破8亿美元：其中AI工具ARR超1亿美元，AI短剧平台ARR超7亿美元。
• 产品矩阵覆盖：内容生产（DramaWave/FreeReels/HotDrama）、创作工具（Skywork）、音乐创作（Mureka）、AI社交（Linky）。
• 商业闭环：通过底层模型、Agent工具、产品/内容生产、全球分发、付费/订阅/广告实现商业闭环。

AI Native业务增长预测

• AI工具业务：预计2026年底ARR达2-3亿美元。
• AI短剧业务：实现AI原生化转型，Dramawave（IAP）+FreeReels（IAA）+HotDrama（IAAP）形成规模化流水，预计2026年底ARR达8-9亿美元。
• 整体ARR目标：2026年底整体ARR有望达10-12亿美元。

艾捷科芯业务进展

• 业务进展顺利：新一轮融资长鑫等知名企业参与，投后估值突破40亿元。
• 关注点：后续融资节奏。

传统业务支撑

• 盈利稳定：Opera/Starmaker/闲徕游戏等传统业务支持AI业务发展。

研究结论

推荐逻辑：AINative业务ARR持续增长（Agent+AI音乐+AI短剧）+AI芯片艾捷科芯（持股48.6%）+Opera/Starmaker/闲徕游戏等现金牛业务。