公司业务呈现多元化发展，核心亮点包括医药CDMO、植保业务和新能源业务三大板块。
医药CDMO方面，储备项目逐步放量，已形成"19个商业化+30个临床期+83个早期项目"的管线储备，深度绑定诺华、阿斯利康、拜耳等国际巨头，为其提供原料药及高级中间体的定制研发与生产。公司与诺华合作已超10年，覆盖多个中间体和API，并参与诺华小核酸药物相关研究。
植保业务方面，公司与先正达、拜耳、巴斯夫等全球前五大植保公司深度绑定，为其提供杀虫剂、除草剂、杀菌剂等原药及中间体，是重要战略供应商。
新能源业务方面，公司在2023-2024年行业价格低迷期完成德州和临海基地的重资产投入与客户导入，2025年新能源业务收入实现较大突破，达到7.76亿元。当前以电解液和LiFSI为收入核心，产品已稳定供货，成长弹性可期。
财务预测，招商证券梁广楷预计公司2026-2028年实现归母净利润6.0/7.8/10.3亿元，同比增长66%/30%/32%，对应PE分别为24/19/14倍。
风险提示，主要风险包括医药CDMO项目放量不及预期、下游需求复苏不及预期。
研究结论，公司已进入拐点向上的趋势中，有望切换为"植保现金流+医药CDMO盈利中枢+新能源单性"的综合性平台。
