原油与汽油库存降幅超预期；馏分油意外增加

核心观点： 本周美国原油和产品库存整体增加，其中汽油和航空煤油库存下降幅度低于市场预期，而蒸馏油库存意外增加。SPR库存释放至40年低点，整体产品出口下降，主要由丙烷和煤油出口增加拉动。

关键数据：

• 原油库存（含SPR）下降约169万桶，低于市场预期的241万桶。
• 汽油库存下降约153万桶，低于市场预期的200万桶。
• 蒸馏油库存增加约456万桶，高于市场预期的185万桶。
• Cushing原油库存增加约430万桶，至约2千万桶，同比下降6%。
• 炼油厂开工率上升约10万桶/日，至约1712万桶/日，同比增长2%。
• 隐含原油需求增加约730万桶/日，至约1979万桶/日，同比增长2%。
• 隐含汽油需求下降约6.1万桶/日，至约98.1万桶/日，同比增长2%。
• 隐含蒸馏油需求下降约128万桶/日，至约47万桶/日，同比下降7%。

研究结论：

• 尽管原油和汽油库存下降，但蒸馏油库存的增加表明馏分油需求可能疲软。
• SPR库存的释放和产品出口的增加可能对油价构成压力。
• 需要进一步关注馏分油需求的变化，以及其对油价的潜在影响。