一、核心要点
- 会议概况：2026年7月15日，浙商证券研究所召开兴股份2026年上半年度业绩预告交流会。
- 业绩表现：
- 预计2026年上半年净利润约2.5亿元，同比增约70%。
- 单二季度净利润接近1亿元，同比增约80%，业绩超预期。
- 二季度业绩增长核心原因：
- 国内铝价下滑至22000-23000元/吨，二季度初国内两片罐提价3-4分，单6月单片净利约2分。
- 柬埔寨两片罐销量超6亿罐，同比增约40%，受益本土啤酒品牌扶持，产能已打满，部分需求从国内转运，未来越南产线投产将支持。
- 天丝红牛二季度销量约3.2亿罐，同比增40%，天丝接管分味业务运营，中长期资源整合后有望修复。
- 行业判断：
- 国内两片罐供需格局改善，国际龙头积极减产，国内无新增产能。
- 需求仍处摸底阶段，二季度国内销量同比小幅下滑。
- 行业协同性提升，提价动力充足，四季度或重启罐价谈判，中长期行业利润率有望回归合理水平。
- 海外布局：
- 越南两片罐线预计2026年9月投产，年产能约8亿罐，食品罐线同步投产，二线将加快建设。
- 柬埔寨产能已满，后续需求将由越南转运。
- 海外订单多为5年以上长单，恶性竞争少，行业格局稳定。
- 其他业务：
- 单罐成本随铝价波动，铝价每跌1000元/吨，单罐成本降1-1.5分。
- 天丝红牛全年销量预计10-11亿罐。
- 养元露露二季度增长约11%。
- 植物蛋白消费进入旺季，金属罐品类成熟，二季度淡季实现增长，预计三季度旺季仍有表现，规模效应带动三片罐单罐量提升、两片罐盈利改善，三季度利润弹性较好。
二、风险与关注
- 本次电话会议仅限浙商证券研究所签约机构投资者及受邀客户参与，第三方嘉宾发言不代表浙商证券研究所观点，投资者未经合法授权严禁录音、记录、转发内容，流出涉嫌违规将追责。
- 本次会议结束后将另行安排交流，后续会更新相关情况。
- 会议仅面向指定机构开放，普通投资者需等待后续更新信息，无法即时参与交流。
