002 AI驱动存储供不应求持续看好存储超级趋势20260715

一、核心要点

1. 长江证券分析师坚定看好存储产业链，认为存储是AI及消费电子供需最紧张的环节，扩产周期长导致供需缺口将进一步扩大。
2. 海力士HBM单季业绩不及预期系价格调整节奏问题，下一轮HBM涨价幅度或达50%-100%；韩国存储市场短期波动不影响基本面。
3. 国内存储扩产覆盖AI和消费电子领域，行业仍处紧平衡阶段；光刻机进口回暖，阿斯麦规划产能翻倍，设备环节量价齐升；材料涨价弹性大，关注雅克、鼎龙股份；结晶硅标的关注亚翔集成、百城股份，业绩确定性高、估值空间充足。
4. 美埃科技主营半导体空气净化系统，是半导体产线核心配套，资本开支占半导体厂开支1-2%不可或缺。
5. 美埃科技国内市占率第一，客户含台积电、中芯国际等，国内收入占比84%，2024Q4起新签订单显著修复，2025年Q1、Q2持续增长，国产替代逻辑下份额有望提升。
6. 美埃科技海外收入占比16%，布局东南亚，已获美国台积电、美光、英特尔白名单，马来西亚有生产基地、美国在建工厂，或于2025下半年突破美国市场，美国项目盈利性更高，业绩增量潜力大；业务含风机、过滤器，过滤器为耗材属性毛利率更高，2025年耗材收入占比约30%，后续占比有望提升，具备永续增长属性。

二、风险与关注

1. 存储产业链风险：AI资本开支增速放缓、Tokens支出调整、存储价格不及预期，需关注扩产及产能落地进度。
2. 美埃科技风险：实际控制人持股平台拟减持4.54%股份，与公司经营无关，受让方6个月内不可转让，仅为情绪面扰动，若股价下跌或为买入机会。

三、投资线索

1. 存储产业链细分：设备环节因光刻机进口回暖、阿斯麦产能翻倍量价齐升；材料环节涨价弹性大，关注雅克、鼎龙股份；结晶硅领域关注亚翔集成、百城股份。
2. 配套标的：美埃科技作为半导体空气净化系统核心配套，受益于国内半导体大厂资本开支及海外市场突破，后续增长潜力较大。