2026年6月美国通胀数据点评：核心通胀：压力延续温和

6月美国通胀数据明显低于市场预期，核心通胀压力延续温和

6月通胀数据

• 美国CPI同比回落至3.5%（预期3.8%），环比-0.4%（预期-0.1%），为2020年3月以来的新低。
• 能源分项如期回落，拖累总体读数。
• 核心CPI同比降至2.6%（预期2.8%），环比意外回落至0%（预期0.2%），缓解了市场对美联储7月加息的担忧。

核心通胀分析

• 汽车与住房分项维持稳定：二手车环比延续疲弱，新车环比维持稳定，住房分项环比继续回落。
• 核心商品中关税传导未明显加速，剔除二手车后核心商品环比增速仍处于偏低位置（-0.1%）。
• 核心服务压力延续温和：世界杯效应不明显，医疗服务、休闲娱乐服务、通信服务环比均有回落。

美联储加息担忧

• 年内美国通胀整体压力仍将保持温和，回落趋势有望延续，但可能受油价扰动。
• 市场加息担忧暂缓，但9月加息概率仍在50%以上。
• 美伊局势、部分联储官员观点、沃什政策取向等因素影响市场预期。
• 若通胀数据延续回落且7月FOMC会议未释放额外鹰派信号，加息担忧有望进一步降温。

风险提示

• 伊朗局势持续僵局导致油价二次反弹，美联储鹰派倾向超预期。