东财农业 养殖深度谈系列四解读6月生猪产能数据

6月生猪产能数据解读及未来展望

当前行业基本面情况： 从6月份的三方能繁存栏数据来看，生猪产能去化力度持续加强。卓创、永益、钢联等数据均显示能繁母猪存栏量环比下降，其中卓创和永益降幅明显。行业持续亏损、仔猪价格低位、中小厂资金承压等因素导致规模厂主动减产，产能去化中长期的逻辑愈发加强。

6月产能去化表现： 协会监测数据显示，6月份能繁母猪环比下降0.1%，同比下降0.3%。样本数据未体现大幅去化，但同比降幅扩大，且种猪淘汰量同比增幅达20-40%，母猪外销量同比降幅达4-5%。综合来看，6月份生猪产能明显去化，累计去化幅度接近4个百分点。

未来产能去化预期： 预计7月份生猪产能仍将持续去化。主要原因是：

• 7月份供应仍将减少，价格处于现金流成本附近，部分企业被动减产。
• 中小规模厂资金流紧张，难以补充母猪。
• 政策调控持续，目标仍需落实。

生产效率趋势： 整体呈现上升趋势，但需关注：

• 2023年6-12月效率水平较低，之后逐步回升。
• 2024年、2025年效率分别提高2.1头、5.0头、2.6头/窝。
• 2026年效率提高幅度较大，需关注是否可持续。

成本情况：

• 完全成本：12.5-13元/公斤。
• 现金成本：比完全成本低约1元/公斤。

未来猪价预期：

• 7月份供应过剩，价格预计在11元/公斤附近。
• 8月份价格可能接近12元/公斤，供需基本平衡。
• 长期来看，价格预计在13元/公斤左右。

其他因素：

• 8月份新环保法实施，可能进一步加剧产能去化。
• 二育出栏频率增加，需关注蓝水利用率。