中国新兴GPU领导者，卡位优势显著

核心观点

Iluvatar CoreX 作为中国 GPU 领域的领先者，凭借其在 AI 加速器市场的良好定位和多元化供应链策略，有望实现快速增长。

关键数据

• 市场预测：预计中国 AI 加速器市场规模将从 2025 年的 320 亿美元增长至 2028 年的 890 亿美元，复合年增长率为 41%。
• 公司业绩预测：预计 Iluvatar CoreX 2025-2028 年收入复合年增长率为 145%，2028 年预计净利润率将达到 32.3%。
• 估值：基于 DCF 估值模型，目标价为 10.13 港元，对应 2027 年预期市销率为 27 倍。

研究结论

• AI 加速器市场增长：AI 推理应用的需求和本土化趋势将推动 AI 加速器市场持续增长，Iluvatar CoreX 凭借其全栈 AI 计算平台将受益于此。
• 市场份额提升：Iluvatar CoreX 通过新产品和客户拓展，市场份额将逐步提升，预计 2028 年市场份额将达到 2.5%。
• 供应链优势：Iluvatar CoreX 的多元化供应链策略提供了更大的生产灵活性，支持未来出货量增长，并提高盈利能力。

风险因素

• AI 商业化放缓
• 竞争加剧
• 供应链和地缘政治风险
• 客户集中度风险