粕类周报：中国开启美豆采购，成本端驱动豆粕反弹

核心观点与关键数据

中国开启美豆采购，成本端驱动豆粕反弹。
当前粕类基本面驱动不足，预计豆粕走势将主导菜粕。后续需关注国内莱籽买船情况及加拿大新季菜籽种植情况。

USDA美豆数据：

• 优良率：截至2026年7月5日当周，美国大豆全国整体优良率为64%（上周65%，去年同期66%），主产区伊利诺伊州优良率58%。
• 出口销售：2025/2026年度大豆出口净销售5.43万吨（前一周4.18万吨），累计销售4113.56万吨，完成USDA预估的6.38%。
• 供需平衡表：2026/2027年度大豆期末库存预估为34,887万吨，库消比3.41%，出口预估为124,356万吨。

美豆种植进度：截至2026年6月15日，美豆种植进度11.24%，部分地区干旱影响（如伊利诺伊州）。

加拿大菜籽数据：

• 供需平衡表：2026年菜籽期末库存预估为10,673万吨，库消比2.19%。
• 库存情况：全国油厂进口油菜籽库存及菜粕库存需持续关注。

国内市场：

• 豆粕基差：天津、日照、张家港5月合约基差波动，反映现货价格与期货的价差。
• 菜粕库存：南通颗粒菜粕库存及全国菜粕总库存需重点关注。

产业链操作建议

库存管理策略：

• 贸易商：按比例采购M260G菜粕或豆粕，建立库存以锁定低价。
• 饲料厂：按比例小批量采购M260G豆粕，针对未来采购计划可部分套保做空。

套保建议：

• 担心价格上涨：适当使用期货或期权套保，如M260G豆粕/菜粕空仓。
• 风险预防：部分套保做空以应对意外风险。

关注重点：

• 加拿大菜籽及菜粕出口情况、反倾销调查、中加/中美贸易政策变化。
• 国内菜籽和菜粕进口量、库存动态。