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METAQ226财报前瞻势在必得西瓜 20260

2026-07-14 未知机构淘金曹艳平

核心观点转变：投资者对META的讨论焦点从“如何”变现其巨额资本支出转向“能变现多少”，这对看跌者构成重大打击。尽管做空风险降低，但仍需关注AI应用与广告ROIC上升的合理预期。
META展望：Doug认为META是AI领域的赢家，预计未来数季度营收增长（4-8个季度），基于ROI转化为增长、Capex增长（2027财年约202亿，2027财年可能更高）以及MuskSpark 1.1 & future模型带来的用户参与度与企业采用度增长。鼓励积极应对AI经济结构变化，但需坚信ROI增长更强。
2026年第二季度盈利预期：营收预期为1001-602.5亿美元（同比增长27%），指引上限为610亿美元。Q3 2026营收预期640-650亿美元（同比增长23.5%），假设Neocloud或LLM API增量营收为零。运营支出（Opex）和资本支出（Capex）预计保持稳定。
2026年资本支出：预计保持稳定，若因内存价格上涨上调区间，投资者不会感到震惊。
2027年资本支出：预计同比增长类似2026年（~2000亿至2250亿美元），苏珊的指引可能类似2026年。报道显示路易斯安那州数据中心项目将耗资超270亿美元。
股权融资可能性：若2027年资本支出预期可信，META可能烧掉自由现金流，股权融资（若股价>700美元）可能性较高，但非卖出信号。
2027/2028年每股收益（EPS）：投资者预期2027年EPS在37美元区间（华尔街~35-40.5美元），区间宽泛因变现方式不明确（Neocloud、LLM API、代理等），股票杠杆效应巨大。
数据中心资本支出使用寿命：若META延长数据中心部署使用寿命6-12个月，需关注其可行性。