焦煤核心观点
- 供应：上周焦煤产量创事故以来新低，预计后续复产缓慢，恢复后的产量不及往年同期水平。蒙煤口岸因那达慕闭关五天，通关量将下滑，带动蒙煤库存去化。海运进口煤到港可能对盘面造成利空影响。
- 需求：焦炭需求淡季到来，产量将走弱，焦煤需求下行。下游以消耗自身库存为主，焦企和钢厂焦煤库存去化，煤矿库存上升，焦煤总库存微升。
- 库存：焦企、钢厂的焦煤库存可用天数均下滑，下游采购节奏放缓，预计后续库存以去化为主，煤矿库存或继续累库。
- 基差与月差：焦煤基差走强、月差走强，现货价格持稳，盘面价格下滑。
- 结论：震荡运行，关注焦化利润偏空思路。关注煤矿恢复进展和铁水产量情况。
焦炭核心观点
- 利润：焦煤价格下滑，焦化利润回升。焦炭第十轮提涨受阻，焦企利润回升。
- 供给：焦炭产量微降，预计后续小幅下滑。焦化利润回升，焦企焦炭产量略有上升，钢厂焦炭产量下滑，焦炭总产量下滑。
- 需求：铁水产量开始下降，焦炭需求端走弱，钢厂盈利率下滑，可能带动铁水产量继续走弱。
- 库存：焦企库存上升，钢厂库存去化。焦企焦炭库存处于高位水平，对价格有下行压力，需警惕后续钢厂提降预期。
- 基差与月差：焦炭基差走强、月差走弱，现货价格持稳，盘面价格下滑。
- 结论：震荡运行，关注焦化利润偏空思路。关注焦炭提涨、焦煤供应恢复情况和铁水产量。
蒙煤价格偏强运行，吕梁主焦煤价格偏弱运行，焦炭价格持稳运行
- 蒙煤价格：蒙5精煤自提价为1386元/吨，周环比+23。
- 吕梁主焦煤价格：偏弱运行。
- 焦炭价格：焦炭4100元/吨，周环比持平。
焦煤煤矿复产较慢，本周蒙煤口岸闭关五天
- 供应：煤矿产量下滑，原煤日均产量148.48万吨，开工率66.11%。
- 蒙煤通关：甘其毛都通关量将因口岸闭关明显下滑。
- 库存：焦煤港口库存上升，焦企和钢厂库存去化，煤矿库存上升，焦煤总库存微升。
- 库存可用天数：焦企、钢厂的焦煤库存可用天数均下滑。
- 基差与月差：焦煤基差走强、月差走强。
焦炭铁水产量开始回落，焦企焦炭库存高位
- 利润：独立焦化企业吨焦平均利润49元/吨，环比+2。
- 供给：焦炭产量微降，预计后续小幅下滑。
- 需求：铁水产量开始下降，焦炭需求端走弱，钢厂盈利率下滑。
- 库存：焦企库存上升，钢厂库存去化，焦炭总库存略有上升。
- 库存可用天数：钢厂焦炭库存可用天数下降。
- 基差与月差：焦炭基差走强、月差走弱。
关注焦化利润偏空思路
- 煤矿事故后，山西煤矿停产导致骨架煤稀缺，蒙煤品质不同且是盘面最便宜可交割品，焦化利润走扩表达骨架煤与蒙煤价差扩大。后续煤矿逐渐复产，盘面焦化利润将收缩。
