高拥挤的AI领域持续波动,而低拥挤的恒生科技则明显修复。
首先,美国AI交易自2023年起遵循“两个季度强、一个季度弱”的规律,每次泡沫担忧均出现在业绩期(如2025年10月、2024年8月)。当前AI交易已持续近两个季度,且业绩期临近,市场出现纠结情绪属正常现象,此前已提示7-8月可能是波动期。
其次,AI交易高度拥挤易引发波动,但高拥挤本身不改变趋势方向,反而提供了更好的介入机会。韩国股市的杠杆风险仍需进一步观察。
对于恒生科技,其与有色金属、创新药板块类似,具备赔率但胜率不足。赔率资产的核心问题在于持有机会成本高。