现货价格偏强运行，产业利润显著修复

数据概览及行情观点

• 2025年3-5月供需差同比持平，6-12月快速走扩且同比偏高。
• 2026年1季度供需差值走扩，现货价格重心难大幅上移，但二季度供应压力可能缓解。

基础产能情况—母猪存栏

• 2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%。
• 农业农村部设定能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，政策端产能去化措施进入落地阶段。

基础产能情况—母猪存栏

• 母猪淘汰量处于高位，市场可能处于高淘高补状态。
• PSY大幅提升是仔猪供应超预期的重要原因，预计2026年PSY仍会继续抬升。

市场供应情况—仔猪、中大猪存栏（钢联）

• 11月样本仔猪数据环比下滑，12月后持续抬升，2月增幅扩大，3月继续增加，45月企稳。

市场供应情况—仔猪、育肥猪饲料销量（钢联）

• 2022年11月后逐月环比数据显示饲料销量变化趋势。

市场供应情况—出栏均重与价差走势

• 社会猪源出栏权重增加，涌益样本出栏均重增加。

市场供应情况—栏位利用率与价差走势

• 近期二次育肥出栏积极性增加，补栏情绪减弱，栏舍利用率下滑。

屠宰量和季度猪肉产量（统计局、商务部）

成本与利润

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