核心观点与关键数据
原油
- 核心观点：7月全球供需缺口明显放大，除中国外库存处于十年最低水平。主要受地缘政治驱动，美国对伊朗打击推高地缘溢价。后市地缘进展将主导价格，低库存限制下行空间，短期SC主力宽幅震荡。
- 关键数据：
- 美原油产量：1386万桶/日（环比+0.36%）
- 美炼油厂开工率：95.8%（环比-0.8个百分点）
- 美国商业原油库存：4.1136亿桶（环比+0.73%）
- 美国库欣地区原油库存：1961.4万桶（环比-0.26%）
纯碱
- 核心观点：行业产量75.52万吨（环比+1.93%），库存174.70万吨（环比+0.98%），产能利用率79.29%。下游需求疲软，供强需弱，高库存压制反弹空间，期货震荡下行。
- 关键数据：
- 纯碱产量：75.52万吨（环比+1.93%）
- 纯碱库存：174.7万吨（环比+0.98%）
- 产能利用率：79.29%
玻璃
- 核心观点：浮法玻璃库存7600万重箱（同比+13.26%），终端需求疲弱，深加工订单仅8.2天（历史同期低位），库存去化困难，价格偏弱，底部不明朗，供需双弱下弹性有限。
- 关键数据：
- 浮法玻璃库存：7600万重量箱（环比微降0.08%）
- 浮法玻璃产量：102.21万吨（环比持平）
- 成本：煤炭燃料成本1009元/吨（环比-7元/吨）
甲醇
- 核心观点：中东地缘紧张推升成本与供应担忧，港口库存近五年最低，现货基差坚挺。下游MTO装置开工率偏低，传统需求淡季，制约上行空间。需关注霍尔木兹海峡通航、伊朗出口恢复、煤价波动及MTO利润修复。
- 关键数据：
- 甲醇产量：1996405吨（环比-1.71%）
- 甲醇港口库存：446700吨（环比-9.43%）
- 甲醇社会库存：837910吨（环比-4.16%）
- 煤制甲醇成本：2259.50元/吨（环比-0.92%）
PTA
- 核心观点：成本端受原油上涨支撑，但下游聚酯需求疲软，抑制上行空间。供需双弱，库存去化缓慢，震荡偏弱。需关注原油价格波动及聚酯需求回暖。
- 关键数据：
- PTA产量：103.40万吨（环比-11.52%）
- PTA库存：352.67万吨（环比-18.30%）
- PTA实际消费量：546.07万吨（环比-5.77%）
- PTA生产成本：5678.52元/吨（环比-0.33%）
PVC
- 核心观点：供应端小幅增加，需求端持续疲弱，价格承压。基差中性偏低，成本端博弈，盈利水平不佳。需关注房地产政策刺激及乙烯成本与供应减产变动。
- 关键数据：
- PVC产量：41.88万吨（环比-2.04%）
- PVC产销率：136.69%（环比+16.34%）
- PVC厂内库存：29.94万吨（环比-1.22%）
- PVC电石法成本：5207.29元/吨（环比+3.62%）
研究结论
- 原油：短期宽幅震荡，地缘政治与低库存是关键变量。
- 纯碱：延续低位震荡，高库存压制反弹。
- 玻璃：价格偏弱，底部不明朗，供需双弱弹性有限。
- 甲醇：短期偏强，但下游需求疲软制约上行空间，需警惕回调风险。
- PTA：震荡偏弱，关注成本端与需求端变化。
- PVC：延续震荡偏弱，宏观政策与成本变动是关键。
