一、核心要点
- 汽车行业RoboTaxi：中美为核心市场，技术向中东、欧洲扩张，参与企业含Waymo、文远知行、小鹏、特斯拉、滴滴等，配套含激光雷达、算法等，大摩发布全球10年发展报告，筛选30只相关股票组合。
- 保险行业：自动驾驶短期对车险保费影响有限，L2试点智能网联车险逐步升级保障范围，L3阶段产品框架不变或小幅提价，L4后定价将重塑，三责险或退出，责任转移至车企，系统算法责任险成核心；2030年车险保费有望破万亿，2035年后或回落；关注7月中报行情，国寿等盈利双位数增长，人保、平安具先发优势。
- 金融行业券商：2026年上半年A股IPO同比增80%、再融资增超90%，监管放松融资门槛、强化中小股东保护，融资节奏稳；未来12个月IPO规模或达2500-3000亿；行业集中度提升，头部券商占IPO份额86%，衍生业务跟投、资管受益；短期业绩向好，二季度头部券商利润或增近100%，当前券商板块具投资价值。
- 工业板块：中国工业资本开支处强上行周期，选股需关注盈利、ROE改善及估值；核心主题含AI资本开支（云厂商资本开支旺盛，潍柴动力、大族激光受益）、人形机器人（2026年中国出货5万台，推荐绿的谐波等）、非AI资本开支（自动化、锂电，推荐宏发股份、先导智能等）。
- 动力电池设备领域：一线二线电池厂产能受限影响有限，先导智能2026年订单增速50%左右；行业上行驱动力为技术迭代设备增量，先导智能还布局MLCC、FFC设备及人形机器人产线。
- 工程机械重卡板块：2026年重卡销量上修至127万台（同比+11%，出口40万台同比+22%），挖机销量增速从15%上调至21%；推荐三一、中联、鼎力，不看好传统建筑公司、铁路设备、光伏设备板块。
- 航空行业：2026年下调三大行及春秋航空盈利预测与目标价，三大行A股评级从超配下调至均配；国内需求弱，供给仍扩张，盈利修复慢，不过入境游、国际业务稳健，油价下行支撑成本，偏好春秋、国泰。
- 极兔速递：2026年盈利预测上调，评级从均配上调至超配，目标价11.6港元；东南亚包裹量2026上半年增71%、市占率超40%，拉美新市场包裹量增137%，不过国内安全生产调查或放缓成本优化节奏。
二、风险与关注
- 保险行业中自动驾驶L4后车险定价重塑涉及责任转移与产品迭代不确定性。
- 券商行业监管政策变化或影响融资业务及行业集中度。
- 工业板块相关企业资本开支节奏或受宏观环境波动影响。
- 工程机械重卡板块销量数据上修或存在后续验证不确定性。
- 航空行业国内需求恢复慢、供给扩张仍承压盈利修复。
- 极兔速递国内安全生产调查或影响成本优化节奏。
