京东方26H1业绩大幅同环比增长,主要得益于非经损益正向贡献超20亿元(交易性金融资产公允价值变动收益增加),扣非业绩符合预期。LCD业务量价双高,在存储涨价、主流LCD应用出货量下滑影响下仍实现出货面积同比增长,LCD TV价格维持高位,叠加折旧逐步推出,LCD业绩显著增长。OLED行业承压,但高端化战略支撑经营韧性,26H1 AMOLED出货8000万+,同比增长,海外客户、LTPO占比提升,部分产线折旧推出,体现经营韧性。
我们认为后续应重点关注:LCD行业27年将进入供需平衡阶段,价格、利润支撑更显著;OLED随需求复苏、高端化升级有望减亏/转盈。持续看好面板显示行业利润释放逻辑,以及公司布局玻璃基载板、光互连带来的中长期业绩及估值弹性。持续重点推荐。