京东方26H1业绩大幅同环比增长,主要得益于非经损益正向贡献超20亿元(交易性金融资产公允价值变动收益增加),扣非业绩符合预期,展现出较强韧性。具体来看:
LCD业务量价双高,稳定贡献业绩。尽管存储涨价、主流LCD应用出货量下滑,但大尺寸化趋势下公司LCD出货面积同比增长,LCD TV价格自5月起维持高位,Q2量价双高,叠加折旧逐步推出,LCD业绩显著增长。
OLED行业承压,高端化支持经营韧性。存储涨价传导至应用端,Q2手机提价,OLED面临量价双重压力。但公司坚持高端化战略,26H1 AMOLED出货8000万+(Q1/2分别4200/3800万),同比增长,海外客户、LTPO占比提升,部分产线折旧推出,在行业趋势下仍体现经营韧性。
后续重点关注:LCD行业27年进入供需平衡阶段,价格、利润支撑更显著;OLED随需求复苏、高端化升级有望减亏/转盈。持续看好面板显示行业利润释放逻辑,以及公司布局玻璃基载板、光互连带来的中长期业绩及估值弹性。持续重点推荐。