MiniMax 研报总结
解禁窗口影响及长线资金信心
MiniMax 解禁窗口临近,市场已对筹码压力有一定预期。今日股价逆势上涨,叠加超八成 Pre IPO 及基石股东明确表示长期看好并继续持有,表明核心长线资金认可公司长期价值,短期解禁不影响中期趋势。
模型更新及能力提升
国产大模型当前处于参数 Scaling 阶段,高质量 SFT/RL、Coding/Agent 能力和商业化调用成为差异化关键。MiniMax 一方面推进 M3 架构向更大规模模型演进,验证预训练 Scaling 能力;另一方面通过 Hailuo 系列、M3 后续版本等强化 SFT 与 RL,提升 Coding、Agent 和多模态能力,有望进入密集更新期。
国产模型主线前景
今日工信部提示 Claude Code 存在安全后门隐患,海外 AI 工具企业级使用安全与合规风险受关注。国产模型当前处于参数 Scaling 与后训练双线加速阶段,若后续国产模型能力和调用增长、ARR 持续兑现,有望带动市场重新评估国模技术迭代和商业化弹性。
📖 详情参阅:20260210《MINIMAX(00100.HK):Born-Global 的稀缺全模态大模型公司》
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