电力信息化系列报告之二：新型电力体系下，如何看待售电与绿电

核心观点

• 电力市场化改革加速推进：我国电力市场化改革进入深水区，多地电力现货市场进入正式运行阶段，售电侧竞争加剧，售电公司盈利模式面临转变。
• 售电行业转型：未来售电行业将呈现盈利能力两极化趋势，头部企业和具备“电力系统的物理理解+数据预测+交易执行”一体化能力的主体将占据优势。同时，交易能力与资源调度运营、资产投资的一体化整合将成为趋势。
• 绿电价值体现：绿电交易量和绿证核发量快速增长，但绿电价值衡量和产业协同仍需探索。绿电直连和算电协同是新兴的产业生态，将推动绿电价值体现和更大范围的绿电应用协同效应。
• 投资建议：电力市场投资力度持续高增，叠加产业新业态新模式涌现，带来更多投资机遇。建议关注电力交易零售侧和绿电产业中的绿电直连与算电协同方向，具体标的建议关注国能日新、朗新科技等。

关键数据

• 2025年我国绿电交易电量3285亿千瓦时。
• 2024年，全国核发绿证47.34亿个，同比增长28.36倍。
• 2024年，全国绿证交易4.46亿个，同比增长3.64倍。
• 截至2024年底，全国累计注册售电公司数量超过5000家。

研究结论

• 售电公司需从“价差搬运”转向“风险管理”，具备预测和交易能力，并整合资产运营、资源调度和资产投资能力。
• 绿电直连和算电协同是推动绿电价值体现和产业协同的重要途径。
• 电力市场投资机遇增多，建议关注相关领域的投资机会。