聚丙烯市场分析总结
走势评级
盘面表现
- PP2609合约7月9日开盘价为7732元/吨，收盘价为7642元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.07%。
- 持仓量50.7万手，较前一交易日减少24293手。
供给分析
- 国内油PP开工67.20%，中小型检修装置逐步复产，九江石化、河北海伟大型装置维持长停，鲁清装置临时检修。
- PDH装置开工68.78%，丙烷价格上涨导致加工利润收缩，提负荷意愿不强。
- 6月PP进口15.63万吨，7月中东货源集中到港，塔里木二期新装置7月中旬投产，远期供给宽松压力仍在，当前现货阶段性偏紧。
需求分析
- 行业处于传统消费淡季，618备货透支短期订单，无旺季新增利好。
- 下游开工率：塑编40.92%、BOPP46.12%、共聚注塑49.24%，整体维持年内偏低水平。
- 外贸包装订单偏弱，家电、日用塑料制品终端需求平淡，下游工厂原料以刚需为主，无集中补库。
库存与结构
- 全国PP商业库存53.98万吨，环比下降3.76%，连续十五周去库，处于近五年同期低位。
- 港口库存6.24万吨，环比下降0.16%，进口小幅去库。
- 现货涨价幅度强于盘面，华东拉丝基差修复至858元/吨，高基差叠加极低库存筑牢价格底部，下行空间受限，若无下游集中补库，基差难以持续扩张。
结论
- 当前市场核心博弈：美伊地缘扰动支撑油价高位运行，PP被动跟随原油延续反弹行情，连续十五周去库叠加858元深度基差筑牢价格底部。
- 但OPEC+原油增产、7月进口增量、新装置投产带来远期供给宽松，叠加下游淡季开工低迷，盘面缺少内生上涨动力。
- 一旦地缘情绪退潮、油价走弱，反弹动能将快速衰减，短期期价跟随原油联动为主。
操作建议
- PP2609合约短期聚丙烯期货价格处于超跌后跟随原油价格反弹，操作上建议短期观望，等待反弹无力后轻仓试空为主，做好止损。
风险提示
- 中东地缘局势反复，原油价格大幅波动。
- 装置检修超预期，供应收缩加剧，库存持续去化。
- 下游需求超预期回暖，补库集中启动。
