高盛韩国开盘点评 第二季度全球存储行业研报 杠杆 ETF 造船公司相关要点

核心观点与关键数据

• 相对资产净值溢价：EWY相对资产净值溢价0.2%，溢价15个基点。
• 外资交易动态：当日外资净买入前五标的主要为半导体和科技股，包括三星电机（7300万美元）、LG Innotek（7000万美元）、大德电子（4200万美元）、SK Square（4100万美元）、NAVER（3200万美元）；净卖出前五标的主要为三星电子（12.02亿美元）、SK海力士（7.71亿美元）。
• 市场指标：动量指标（GSPRHIMO）隔夜下跌6%，受韩国存储板块抛售行情传导影响，美国研究团队表示科技板块无资金防守迹象。
• 地缘政治风险：美国对伊朗发起新一轮军事打击，可能给韩国综合指数带来下行压力。

研究结论

• 三星电子：尽管股价回调7%，但公司核心营业利润超预期稳健，存储业务基本面稳固，供需紧平衡格局长期延续，长期供货协议稳定定价，高带宽内存（HBM）业务量价同步增长将提升自由现金流。当前市盈率5.3倍、市净率2.1倍，估值具备吸引力，维持“买入”评级，12个月目标价48万韩元，上涨空间62%。
• 新产品动态：三星电子量产基于PCIe 6.0标准的企业级固态硬盘PM1763，面向AI和高性能计算服务器。
• 政策动态：韩国副总理具云龙针对个股杠杆ETF表态，政府正研讨配套调控措施以缓解市场波动风险。
• 行业利好：
  • 造船公司：美国国防部、海军向韩国造船公司发放问询文件，调研战斗舰艇、油轮建造产能，韩美造船合作流程正式启动。
  • 能源电力公司：现代电气计划设立日本子公司，通过AI数据中心切入市场，现代重工子公司为印度超大规模数据中心项目供应设备。
  • 国防板块：韩国总统李在明出席北约峰会，提议升级为“韩国-北约国防工业伙伴关系2.0”，合作重心转向联合研发、生产、运维全链条协作。