Rubin&TPU🌹或开启全液冷时代，Q3液冷有望迎兑现。液冷为AI核心环节，具备通胀逻辑液冷是AI算力产业链的核心决定环节。单芯片功耗跨越式跃升后风冷已触及物理极限，散热不到位则GPU/TPU自动降频，散热不稳定则训练任务中断损失较大，散热不可靠则万卡集群无法线性扩展。随着芯片性能提升，互联带宽提升，光模块速率提升，散热需求成为AI算力产业链上最关键的价值环节之一。芯片越强则功耗越高，功耗越高则液冷越不可替代，这一正循环或决定液冷价值量随代际跃升持续通胀。
🌹相关标的：
（1）【全球液冷全产业链全自研龙头】推荐标的：英维克；
（2）【液冷优质企业】受益标的：申菱环境、银轮股份、领益智造、远东股份、博杰股份、同飞股份、高澜股份、科创新源等；
（3）【电子泵二小龙】受益标的：飞龙股份、大元泵业；其他受益标的：南方泵业、利欧股份等。
☎️开源证券通信蒋颖/杨昕东/杜致远团队
