Citi Research 给予中金矿业(601899.SS)“买入”评级,并将目标价定为 46.6 元人民币。看好公司价值增长海外扩张、未来三年黄金、铜和锂产量增长、中期铜价走强以及潜在的股息支付增加。
DCF 估值模型基于长期金价 2500 美元/盎司(实际 terms),得出公司净资产价值为 43.1 元人民币,加上 Kamoa 的净现值 3.5 元人民币,得出目标价 46.6 元人民币。
主要风险包括金价和铜价低于预期、项目资本支出超支、成本通胀侵蚀盈利能力以及铜和黄金产量低于预期。预计公司 2026 年上半年盈利将同比增长 70% 以上,7 月份将公布初步结果,其 120 万吨锂(LCE)的产量计划也将推动下半年盈利增长。考虑到有吸引力的估值和投资者对管理层回购等股东回报行动的反馈,公司可能采取更多股东回报行动。