经济周刊：选择自己的通胀指标

William Blair 研报指出，美联储主席沃什似乎正在推动对传统通胀框架的改革，强调投资者应承担更多风险，并质疑当前美联储使用的通胀指标。报告讨论了多种通胀替代指标，包括剔除均值和多元变量指标，并分析了它们在当前通胀环境下的表现。

报告核心观点如下：

1. 通胀指标选择的重要性：由于通胀环境变化，美联储需要重新评估其通胀指标。沃什倾向于使用剔除均值指标，但该指标可能低估通胀并忽略早期信号。
2. 剔除均值指标：剔除均值指标通过剔除最高和最低价格变动，降低通胀估计，但可能无法反映潜在的通胀压力。
3. 多元变量指标：纽约联储的多变量核心通胀指标（MCT）能够捕捉潜在通胀的持续性，但与剔除均值指标相比，MCT 在近期显示更高的通胀持续性。
4. 通胀驱动因素：当前通胀受多种因素驱动，包括新冠疫情、俄乌战争、人口结构变化、去全球化、政府支出、AI创新和气候事件等。
5. 通胀仪表盘方法：报告建议使用剔除均值指标、核心指标和多元指标相结合的仪表盘方法，以更全面地评估通胀趋势、持续性和二次影响。

研究结论：

• 当前通胀水平远高于目标，且呈上升趋势。
• 虽然通胀尚未进入大幅加息周期，但仍有必要逐步提高利率，以防止通胀进一步固化。
• 使用通胀仪表盘方法有助于更准确地判断通胀走势，并为政策制定提供依据。