股指期货周报：波动放大，指数冲高回落

核心观点：

• 短期：市场或将重回交易业绩线，中报季来临影响市场表现。
• 中长期：看好高端制造景气度改善带来的机会，以沪深300、创业板指等指数表现为主。

关键数据：

• 指数表现：万得全A冲高回落，日均成交3.44万亿元。上证综指上涨0.4%，深证成指下跌1.2%，创业板指下跌4.2%，科创50下跌2.8%，上证500上涨0.8%，沪深300下跌0.5%，中证500上涨0.5%，中证1000上涨0.2%。
• 波动率：各指数波动在较高水平。
• 基差与贴水：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为176.81、177.57、85.22与36.94点，基差年化收益率分别为-12.53%、-12.44%、-10.67%与-7.75%，三年期历史分位数分别为32%、14%、8%及16%，小盘股指贴水加深。
• 估值：各指数估值偏高，上证50指数PE为11.1（近二年分位数1.2%），沪深300指数PE为14.3（近二年分位数69.9%），中证500指数PE为40.9（近二年分位数97.4%），中证1000指数PE为51.7（近二年分位数81.7%）。
• 远期：创业板指EPS预期继续上行。
• 资金流向：融资资金流入，ETF资金流出。私募基金备案略有放缓。

研究结论：

• 大小盘间走势趋同，近30个交易日上证50指数与中证1000指数相关性录得0.86。
• 从配置角度看，大盘股指较中小盘更具性价比。
• 行业板块方面，医药生物、美容护理、汽车表现较好；通信、建筑材料、电子表现一般。
• 宏观方面，海外CSP收支情况良好；全球G2共治格局渐清晰；美伊冲突或近尾声。降息预期虽有扭转，但预计影响周期较短。

交易策略建议：

• IF多单继续持有。

风险提示：

• 外部宏观冲击、行业景气度变化。