煤炭行业周报：安监影响或超预期，7月基本面拐点在即

核心观点

• 安监对煤炭供给的影响或将大于预期，且可能持续至年底，市场对此反应不足。
• 当前需求疲弱（降雨、天气凉爽、电厂库存高），但7月第一周北方已出现高温，基本面拐点近在眼前。
• 7月全国将出现多轮高温过程，夏季用电高峰到来，厄尔尼诺现象将加剧后续至少一个季度的电煤需求。
• 上行风险远大于下行风险，看好旺季煤价向上突破。

关键数据

• 动力煤：截至2026年7月3日，北方港Q5500平仓价826元/吨（下跌3.5%），Q5000平仓价735元/吨（下跌3.9%）；秦皇岛库存723万吨（增加6.8%）；北方港库存3954.7万吨（增加1.9%）；南方港库存3709.6万吨（增加2.0%）。
• 焦煤：截至2026年7月3日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨（下跌1.4%），（河北产）1930元/吨（持平）；澳洲纽卡斯尔港煤价133.50美元/吨（下跌3.47%）。
• 无烟煤：阳泉、晋城煤价均持平；聚乙烯价格上涨1.7%。

研究结论

• 煤价短期震荡，但看好旺季向上突破。
• 焦煤现货价格稳中有跌，长协价有涨有跌。
• 无烟煤价格总体持平，下游聚乙烯价格上涨。
• 煤炭板块上周上涨2.84%，跑赢大盘。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 进口煤大规模进入。
• 供给超预期释放。