强call 紫光国微 航天 AI 龙头 深度报告已覆盖

特种集成电路龙头业绩拐点已现。2026Q1公司营收15.0亿元（同比+46.1%），归母净利润3.3亿元（同比+180.3%），特种集成电路订单与出货维持良好状态，业绩企稳回升趋势明确。公司特种集成电路业务毛利率维持70%以上高水平，智能安全芯片业务占比41.4%，双轮驱动格局稳固。

三大新增长曲线打开成长空间：
①商业航天：2026年5月发布一站式高可靠集成电路解决方案，FPGA、存储器、总线接口等宇航级产品已覆盖一代/二代低轨卫星，有望充分受益全球商业航天发射高景气（2025年全球发射296次，入轨卫星4434颗，同比+65%）；
②eSIM：全球首颗开放式架构安全芯片E450R成功商用，2025年10月工信部批准全国智能手机eSIM试点，公司SIM+Payment IC全球市占率第一；
③汽车电子：THA6系列车规MCU批量导入头部主机厂，2025年12月与宁德时代合资设立车规级MCU公司，汽车安全芯片累计出货突破千万颗。

新紫光集团赋能，治理结构优化：2025年10月推出股权激励计划，绑定464名核心骨干，2025-2028年业绩考核期彰显发展信心；拟收购瑞能半导体补齐功率半导体制造环节，集团"大研发、大制造、大市场"战略赋能显著。

目标空间60%+，具体联系。