招商军工 深度 燃气轮机更新 GEV排产延至2031年 关注产业核心供应商

核心观点： AI数据中心电力需求推高GE Vernova重型燃气轮机需求，订单已排满至2031年，显示AI产业瓶颈从芯片扩展至电力基础设施和燃机制造产能。

产业链格局：

• 全球燃机市场由GE Vernova、西门子能源、三菱主导，三者合计占据85%市场份额，呈现寡头格局。2024年市场份额分别为34%、27%、24%。
• 国内两机产业链配套商受国内航空发动机产业需求拉动逐步成熟，产能具备承接能力。西门子能源等OEM厂商正与国内供应链公司（如三角防务、应流股份等）深化合作。
• 国内整机OEM相比海外具备产能和交期优势，逐步承接海外爆发需求。

关键数据：

• 三大OEM厂商在手订单大幅提升，排产周期已排至2030年。
• 受需求驱动，三大OEM厂商均提出扩产计划。
• 国内供应链公司如三角防务、应流股份等已与OEM厂商合作深入。

研究结论：

• 上游原材料及零部件制造环节建议关注隆达股份、西部超导、抚顺特钢等。
• 中游整机制造与组装环节建议关注应流股份、豪迈科技、三角防务等。
• 整机环节建议关注东方电气、中国动力、航发动力等。