敲定：杰富瑞全球建筑与施工估值比较

全球建筑与建材行业估值比较分析

核心观点
Jefferies 研究涵盖全球 70 多家建筑与建材公司，报告包含本地分析师研究、全面估值比较以及未来两周重要事件和财报日程。报告重点分析欧洲、美洲、澳大利亚与新西兰、中国、印度和印尼等地区的行业动态和公司表现。

地区分析

• 欧洲：关注 Heidelberg、Saint-Gobain、Holcim 等公司，涵盖并购后模型更新、高管会议反馈、建材行业估值更新等。
• 美洲：关注 Owens Corning（CSL 潜在收购）、Martin Marietta（石灰业务转型）、Louisiana-Pacific（新覆盖）、Eagle Materials（盈利能力改善）、Suncrete（价值创造驱动力）等。
• 澳大利亚与新西兰：关注 Reliance Worldwide（管道业务改善）、Fletcher Building（中期盈利未获认可）。
• 中国：分析大宗商品价格关联性。
• 印度：水泥行业龙头企业盈利和现金流指标分化。
• 印尼：5 月 26 日成交量强劲但市场份额下滑。
• 菲律宾：中东冲突影响有限，但 2026 年下半年面临挑战。
• 泰国：TOA Paint 因停火成本压力缓解受益。

公司分析

• Eagle Materials：目标价基于 2027 年 11 倍 EV/EBITDA，风险包括墙板需求疲软、项目延误和劳动力限制。
• Suncrete：目标价基于 2027 年 12 倍 EV/EBITDA，风险包括住宅建设疲软、天气问题、并购执行和价格/成本差。

估值方法
Jefferies 采用市场风险、增长率/估值、波动率和预期总回报（12 个月）等指标进行评级，目标价基于市场风险、增长率、收入、DCF、EBITDA、EPS、现金流、EV/EBITDA、P/E、PE/growth、P/CF、P/FCF、估值溢价/平均组 EV/EBITDA、估值溢价/平均组 P/E、拆分估值、净资产价值、股息回报和股权回报率等方法。

风险提示
报告强调投资风险，包括宏观经济波动、行业周期性、竞争加剧和地缘政治因素。分析师声明独立于公司立场，不构成投资建议。

其他披露
Jefferies 与覆盖公司存在商业关系，可能影响报告客观性，投资者需结合自身情况做出决策。