有色金属行业周报：市场较基本金属更青睐交易战略小金属板块

有色金属行业研报总结

板块表现

• 有色金属行业本周收跌8.44%，居申万一级全行业末位，各二级子板块均下跌。
• 贵金属、工业金属领跌，跌幅分别为-14.51%和-11.41%。
• 金属新材料、能源金属跌幅分别为-6.64%、-6.95%。
• 小金属板块全周微跌-0.99%，后半段走势温和。
• 市场偏好交易小金属和金属新材料板块，其周换手率显著高于沪深300，且跌幅越小换手率越高。
• 个股涨跌分化，龙头个股表现强劲，但整体偏谨慎。

基本面跟踪与点评

工业金属

• 受美股科技股下跌和美元走强影响，铜铝等基本金属走弱。
• 铜：LME 3个月期铜价收13,308美元/吨，周降2.11%；沪铜现价101,630元/吨，周降3.38%。
  • LME铜库存去库11.43%，SHFE铜库存去库23.57%。
  • COMEX铜库存累库3.53%，仍为对美国“232调查”预反应的持续。
• 铝：LME 3个月期铝价回落6.58%至3,174美元/吨，沪铝现货下跌4.11%至22,880元/吨。
  • LME铝库存降至31.02万吨，SHFE铝库存降2.74%至51.29万吨。
  • 欧盟拟对铝废料出口征收15%关税，或利多国内铝价。

能源金属

• 锂：5月氢氧化锂出口环比降35.9%，同比降36.4%；碳酸锂产量同比增98.4%至83150吨。
  • 电池级碳酸锂市场价151,050元/吨，周降8.81%。
  • 生产回暖与进口涌入致价格回落，国内下游需求或转强。
• 碳酸锂增量供给持续释放，但终端需求长期增长趋势未改，价格企稳后补库潜力仍存。

战略小金属

• 铟、锗价格分化：铟价大幅跳涨至5040元/千克，年初至今涨幅约60%；锗价持稳于23400元/千克，年初至今涨超83%。
• 驰宏锌锗发布“揭榜挂帅”项目，攻关水淬渣中有价金属回收技术，或提升伴生稀散金属综合回收率。

风险提示

• 上游建设及复产进度超预期，下游需求受冲击。
• 资源国出口管制与美日等关税、反倾销政策收紧。
• 国内产业升级致金属行业隐性社会供给阶段性承压。
• 地缘政治风险，地区冲突反复。