互联网行业周报：高波动行情下价值坚守，估值底构筑战略机遇

行情回顾

• 港股表现：恒生指数、恒生科技指数上周均下跌，恒生指数跌5.24%，恒生科技指数跌7.57%。板块整体普跌，权重股领跌，南向资金持续净流出，短期信心不足。
• 美股表现：道指微涨0.60%，标普500跌1.95%，纳指跌4.60%，纳斯达克互联网指数跌1.42%，纳斯达克中国金龙指数跌5.57%。纳斯达克100指数动态PE约32.8x。
• 板块数据：资讯科技行业跌5.26%，软件板块跌6.17%，媒体板块跌9.24。软件与服务板块PE-TTM为22.9x（0.4%分位），PS-TTM为3.99x（1.0%分位）。
• 中概股：互联网技术、电商、云计算板块均下跌。

行业要闻

• AI领域：OpenAI发布GPT-5.6系列模型，美国允许受信任伙伴使用Anthropic模型，豆包APP灰测打车出行，豆包发布2.1Pro模型，企业微信Agent内测开启，Shopify推出150项更新并开放AI代理购物能力。
• 其他：暑期旅游旺季即将全面开启。

投资建议

• 短期：市场缺乏利好刺激，短期信心不足，避险情绪升温。市场焦点从强大模型转向AI能力与业务场景深度融合。
• 中期：看好AI在电商、游戏、广告、企业服务领域的应用，建议关注具备算力、模型能力、应用场景协同优势的平台型公司及AI生态企业。
• 美股：担忧美联储维持高利率，全球流动性收紧，美元走强影响资本配置。
• 长期：互联网板块估值处于历史低位，AI发展是核心引擎，盈利能力将持续提升，板块有望迎来投资机遇。
• 配置建议：增配现金流充裕、分红稳定、AI落地场景清晰的龙头企业，如腾讯、阿里巴巴、金山云。

风险提示

• 国际环境恶化风险、人民币汇率波动风险、业绩不达预期风险。