生猪
- 现货反弹受限，期价上行承压
- 期现端：现货价格震荡下跌，月底出栏量足、消费转弱导致跌势，但肥标价差拉大、散户压栏惜售支撑价格。期货近弱远强，09合约低位反弹，基差走弱。
- 供应端：能繁母猪存栏缓慢去化但仍高于正常水平，养殖效率提升致供应整体偏宽松，但政策调控（减母猪、控二育、降体重）及环保监管收紧推动价格回升。
- 需求端：屠宰开工率及屠宰量下滑，消费疲软，冻品库存回落。
- 成本端：仔猪、母猪价格下跌，自繁自养亏损收窄，外购仔猪亏损扩大。
- 周度小结：短期肥标价差、二育低价入场及惜售支撑猪价，但供需宽松压制反弹高度，上涨持续性有限。中长期看，供应逐步收紧叠加需求转好支撑猪价温和上行，但3月能繁存栏仍高，年底涨价空间谨慎。政策加速低效产能出清，明年猪价存在修复机会。
- 策略建议：短期09、11合约偏强震荡，谨慎追多，等待反弹试空；远月升水兑现去产能预期，产能未有效去化前高位套保压制仍强，01、03养殖企业反弹逢高滚动套保，3-5反套可滚动止盈。
- 风险提示：生猪疫情、出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策。
鸡蛋
- 利空集中释放，基差收敛近月承压
- 期现端：现货加速下跌，淡季叠加梅雨利空，产销库存大幅累积。期货区间震荡，现货跌幅大于盘面，基差转为贴水。
- 供应端：供给宽松加深，老母鸡出栏微增、淘汰力度有限，库存大幅累积。
- 需求端：淡季需求持续走弱，“买跌不买涨”心态，销区销量下滑，南方湿热环境加剧损耗，猪肉替代效应明显。
- 周度小结：短期库存增量、淡季利空未出清，蛋价偏弱运行；中长期延淘现象未缓解，新开产陆续释放，供应压力稳步抬升，施压蛋价上方空间。
- 策略建议：近月低位区间震荡，短期现货下行空间，盘面跟随承压，暂不抄底，季度多单布局窗口仍需等待。
- 风险提示：淘鸡、天气、库存。
玉米
- 供需双弱，走势区间震荡
- 期现端：现货价格稳定，期货价格受进口拍卖、新麦上市等冲击表现更弱，09基差中偏高。
- 供应端：余粮转移至贸易商，部分惜售，中储粮采购进口玉米巩固信心，但超期稻谷、新作小麦、进口玉米等替代品持续投放，供应端压力庞大。
- 需求端：深加工开工率及加工总量下降，利润承压，生猪需求疲软，替代品挤压饲用需求。
- 周度小结：短期需求一般叠加替代压力压制上方空间，新作种植成本抬升、优质粮源减少、厄尔尼诺天气风险等支撑存在。短期价格震荡筑底，低位运行。中长期关注厄尔尼诺是否威胁作物生长。
- 策略建议：短期2609合约在2300-2360区间内运行，短线区间操作，关注华北到货量、新麦上市节奏及饲用替代实际力度。
- 风险提示：天气、政策、替代品、进口玉米到港及拍卖。
