铜周报：美元强势压制铜价，关注美铜关税结果

2026-06-29 汪国栋长江期货 John

上周沪铜大幅下跌，周跌幅3.15%。主要受美联储加息预期蔓延、美元指数创13个月新高以及美国短端利率居高不下等因素影响。美国5月核心PCE物价指数同比录得3.4%，环比录得0.3%，均符合市场预期。

铜精矿：智利铜矿商安托法加斯塔向中国铜冶炼厂提出将2026年下半年及2027年上半年的铜精矿合同定价与现货市场指数挂钩，但尚未获认可。若谈判破裂，国内近半数全球铜冶炼产能或将面临原料断供风险。铜精矿现货加工费（TC）持续下探，截至6月26日为-126美元/吨。国内铜精矿港口库存截至6月26日为58.3万吨，周环比增34.33%，年度同比增19.71%。
铜库存：国内社库去化放缓，COMEX高位继续累库。截至6月26日，上海期货交易所铜库存为13.57万吨，周环比减5.66%；SMM全国主流地区铜库存为20.6万吨，周环比增6.02%，年度同比增7.59万吨。LME铜库存截至6月26日为33.65万吨，周环比减4.45%；COMEX铜库存截至6月26日为66.28万短吨，周环比增1.63%，年度同比增7.59万吨。
策略建议：美联储加息预期高位叠加美元指数历史新高下铜价承压下跌，矿端紧平衡为铜价提供支撑。预计沪铜偏弱震荡运行。关注美国6月30日前提交铜关税评估报告。建议高抛低吸，逢低适度持多，参考运行区间100000-104000。

铜精矿：安托法加斯塔提出新的定价方案，但未获炼厂认可，可能导致国内近半数全球铜冶炼产能原料断供。加工费持续下跌，矿端紧缺预期延续。
铜库存：国内外铜库存变化如下：
- 上海期货交易所铜库存：13.57万吨，周环比减5.66%。
- SMM全国主流地区铜库存：20.6万吨，周环比增6.02%，年度同比增7.59万吨。
- LME铜库存：33.65万吨，周环比减4.45%。
- COMEX铜库存：66.28万短吨，周环比增1.63%，年度同比增7.59万吨。