北交所策略专题报告：2026Q3北交所左侧布局期已至，关注优质稀缺+次新股+业绩披露靠前三条核心主线

北交所当前处于中后段修复后的再平衡区，市场已离开最拥挤、最昂贵的阶段，高估值得到有效释放，中期配置价值凸显。北证50、科创50与创业板指走势高度趋同性，核心定价逻辑均锚定产业升级趋势、宏观流动性环境与全市场风险偏好。截至2026年6月26日，北交所相对创业板的估值折价均值已回落至2024年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到2024年至今最低点，折价分别为76%和37%。北交所换手率弱于创业板，市值分层分化特征突出，20亿以下小市值企业和50亿以上市值企业流动性首尾两端承接力不足。

随着北交所开市五周年临近，相关改革政策有望加速落地，重点围绕优化交易机制、降低投资门槛、完善再融资体系等方面，有望吸引增量资金，提升板块流动性。2026年4月10家基金公司陆续发布了北证50指数基金产品份额上限由5亿份放宽至15亿份的公告。北交所ETF产品落地正加速推进，预计增量资金将逐步兑现。

2026年二季度核心配置策略为“左侧埋伏、提前占位”，包括三条主线：

1. 主线一：聚焦布局产业链卡位环境、技术壁垒高的高稀缺资产，如北交所国家级单项冠军企业。
2. 主线二：布局已消化高估值的优质、成长型次新股，次新股PELYR主要集中于0-30X区间内，流动性好，创新属性强。
3. 主线三：关注2026Q1增长良好高景气赛道+业绩披露靠前标的，如半导体设备与材料产业链、AI硬件与应用产业链企业。

展望后市，北交所与科创板和创业板估值性价比进一步凸显，建议围绕盈利和景气加速度进行筛选，寻找新的主线。建议关注业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生产力稀缺性标的单项冠军；高景气赛道中北交所中特有的细分产业链龙头。

本周股票池调入美德乐，推荐关注信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物、消费服务产业链相关标的。

2025年1月1日到2026年6月26日，北交所共有60家企业新发上市。本周新股永大股份首日涨幅126.96%。从新股发行节奏上来看，2024年全年发行新股23家，2025年北交所上市企业26家，截至2026年6月26日，2026年北交所上市企业34家。

新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，流动性及融资能力待改善。新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。长期以来新三板培育出884家在沪深北以及港交所上市企业。

本周4家企业过会，2家企业待过会。北交所监管动态一览：对10起证券异常交易监管措施。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。