棉花：再次考验前期支撑

【基本面跟踪】
国内棉花现货销售基差整体稳定，低基差现货逐步减少，部分棉商调涨基差25~50元/吨。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内销售基差多在CF09+1200及以上，1100~1200区间现货减少；北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差在CF09+1500~1600起，报盘数量不多。国内棉纺织企业方面，纯棉纱现货价格持稳，下游按需小单采购，囤货意愿低，内地纺企成品库存累库，持续下调开机负荷，中小型纱厂减产范围扩大。美棉ICE期货偏弱运行，受美元强势和原油偏弱影响，12月合约收盘76.17美分/磅，跌幅1.07%。

【趋势强度】
棉花趋势强度：1（中性）。

【核心观点与关键数据】

• 现货市场：南疆棉基差多在CF09+1200以上，北疆棉基差主流在CF09+1500~1600，低基差现货减少。
• 纺织企业：纱价阴跌，下游按需采购，库存累库，开机负荷下调，中小型纱厂减产扩大。
• 美棉期货：ICE棉花12月合约跌至76.17美分/磅，受美元强势和原油偏弱影响。

【研究结论】
棉花价格再次考验前期支撑，基本面显示现货基差稳中有升，但下游需求疲软，纺企库存高企，美棉外盘走弱，整体趋势中性，需关注前期支撑位表现。