市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价为6868元/吨（-81），PP主力合约收盘价为7116元/吨（-162）。LL华北现货为7020元/吨（-180），LL华东现货为7200元/吨（-200），PP华东现货为8100元/吨（-300）。LL华北基差为152元/吨（-99），LL华东基差为332元/吨（-119），PP华东基差为984元/吨（-138）。
- 上游供应：PE开工率为79.1%（+1.8%），PP开工率为65.1%（+1.0%）。
- 生产利润：PE油制生产利润为269.1元/吨（+129.2），PP油制生产利润为1029.1元/吨（+129.2），PDH制PP生产利润为1131.9元/吨（-229.5）。
- 进出口：LL进口利润为383.9元/吨（+698.7），PP进口利润为117.2元/吨（+364.2），PP出口利润为25.9美元/吨（+28.4）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率为10.0%（-0.4%），PE下游包装膜开工率为46.5%（-0.2%），PP下游塑编开工率为41.3%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为46.4%（-0.6%）。
市场分析
- 地缘与成本端：美伊地缘缓和导致霍尔木兹海峡通航改善，国际油价和原料丙烷回落，烯烃产业链成本端支撑坍塌，供需驱动有限，共同压制盘面价格。
- PE：供应端PE开工逐步回升，新增计划检修有限，供应压力逐步积累。需求端下游仍处淡季，需求低迷拖累价格，农膜开工下滑至同期低点，包装膜刚需采购为主，需求支撑有限。PE整体供需边际转弱，成本端支撑走弱，继续带动价格连续走低。
- PP：市场看空情绪浓厚，现货持续坍塌。前期成本端支撑转弱叠加7月后供应回升预期，驱动期现价格齐跌，基差走弱收敛。供应端油制与PDH制利润修复，估值偏高，后期装置开工回升预期加强，进口窗口打开或带来净进口增量，供应端压力显现。需求端下游淡季采购谨慎，形成负反馈。PP在成本端坍塌及供增需弱的预期下或维持偏弱运行，关注供应回归速率及下游补库节奏。
策略
- 单边：L/PP谨慎偏空。
- 跨期：LL09-01逢高反套。
- 跨品种：无。
风险
- 美伊协议签署情况、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修回归情况。
目录与图表
- 聚烯烃基差、跨期结构。
- 生产利润与开工率。
- 聚烯烃非标价差。
- 聚烯烃进出口利润。
- 聚烯烃下游开工与下游利润。
- 聚烯烃库存。
