沪锌早报：宏观压力加剧，板块总体承压

宏观&行业消息

• 中色股份控股子公司赤峰中色白音诺尔矿业有限公司投资的165万吨/年铅锌矿采选扩建项目于6月13日动工，总投资17.41亿元，建设期3年。该项目位于内蒙古赤峰市巴林左旗，是中国北方少见的大型铅锌金属矿床，主产铅、锌、银、镉，伴生锡、铜、钨、金等多种金属。

走势评级

• 锌：观望

盘面

• 昨日夜盘沪锌主力合约收于24370元/吨，跌幅1.59%，成交量6.15万手，持仓量增加861手至10.21万手；技术面关注MA60日均线支撑。

供应

• 国内矿端复产顺利，同环比上升，但进口端减量明显，导致锌矿总供应下降。矿端进入四月后逐渐转向短缺，五月后短缺情况有所好转。冶炼端现货冶炼利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，企业总体利润处于高位。TC价格连续回落至南方300，北方900元/吨左右，一体化企业总体利润仍高位，伴随原材料供应修复，锌锭产量或将持续上行。短期可能出现矿紧锭松的态势。

需求

• 总体需求未发现亮点。镀锌利润月内有所修复，但仍未出现明显利润，利润率接近盈亏平衡，可能使镀锌厂家生产积极性下降。镀锌开工率受假期影响下降，原材料锌价高企导致库存消耗，月内仍亏损，预计6月产量难上升。镀锌钢厂库存和社会库存同步消化，终端需求仍有韧性。

库存与结构

• LME库存和国内社会库存月内基本走平，上期所库存连续累增，期现和月间结构皆维持Contango结构。

结论

• 基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力加剧，总体受到压制。

操作建议

• 观望

风险提示

• 矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延