期现市场
- L09基差219元/吨，L91月差179元/吨。
- PP09基差1244元/吨，PP91价差369元/吨。
- V09基差-64元/吨，V91价差-131元/吨。
- SH07基差130元/吨，SH91为-157元/吨。
基本逻辑与策略建议
L09
- 基本逻辑：进口存回升预期，期现共振走弱。海峡通航好转，进口回归叠加装置重启，供给逐步承压，终端利润低位，淡季补库动力不足，空单持有。
- 策略建议：L【7000-7200】，逢高做缩pta09加工费，或买看跌期权。
PP09
- 基本逻辑：期现共振下跌，基差高位回落，仓单加速生成。原料紧张缓解，PDH装置存回归预期，供给逐步承压，短期低库存但预期先行，盘面弱势震荡，空单持有。
- 策略建议：PP【7300-7500】，逢高做缩pta09加工费，或买看跌期权。
V09
- 基本逻辑：资金博弈激烈，加权持仓创新高，高库存格局难改，盘面弱势震荡。液碱涨价，氯碱一体化利润好转，开工回升；出口签单量回落，内需疲弱，库存高位缓降，供需双弱高库存，反弹空配。
- 策略建议：V【4350-4600】，买看跌期权。
PTA
- 基本逻辑：美伊巴会晤，地缘降温油价承压，成品油消费旺季及补库需求，国际油价深跌有限。PX供需改善，库存去化；PTA加工费高位，开工回升但检修量高，6月下至7月中旬开工负荷维持低位，需求端略有改善及外需支撑有限，短期跟踪地缘边际变化。
- 策略建议：逢高做缩pta09加工费，或买看跌期权。TA【5680-5820】。
MEG
- 基本逻辑：地缘降温油价承压，6月平衡表去库放缓。乙二醇估值不高，供需改善，供应端预期降负，需求端改善，织造开工止跌，外需支撑有限，短期受地缘影响。
- 策略建议：1、买看跌期权；2、做扩pr-eg价差。EG【4160-4280】。
甲醇
- 基本逻辑：地缘降温进口预期大幅改善，估值回归。供应端开工高位，装置复产规模大，海外装置负荷预期回升，伊朗出口预期改善，需求整体偏弱，港口累库，估值偏高，驱动偏弱，短期低位震荡，反弹加空。
- 策略建议：1、买看跌期权；2、逢低做扩MTO利润。MA【2390-2520】。
尿素
- 基本逻辑：国内出口指导价放宽短期利多，但不改基本面偏弱，厂库累库。地缘降温海外现货下跌，内外价差收窄，供应端压力预期抬升，需求端偏弱，春耕尾声农需走弱，工业需求下行，基本面宽松，反弹偏空。
- 策略建议：反弹试空。UR【1770-1810】。
液氯
- 基本逻辑：液氯涨价带动估值修复，盘面承压运行。供需双弱，开工压缩至低位，厂库库存高位五连降，液氯跌价带动ECU压缩，盘面贴水现货，关注库存去化速度。
- 策略建议：SH【1900-2000】，关注液氯暴跌，装置检修超预期。
风险提示
- 关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度、宏观政策超预期、宏观系统性风险、地缘再度紧张、原油暴涨、地缘风险再次提升、出口政策加码、外需超预期、液氯暴跌、装置检修超预期。
